日本の中央銀行の政策が世界の為替動向に与える影響

日本銀行は、投資、消費、融資を促し、経済活動に貢献しながら物価の安定を維持することを目的として金融政策を策定・実施しています。FX（外国為替）市場は大きな影響を受けています。（エフエックスとは、こちらで詳しく読む）

彼らのイールドカーブコントロール政策には、10年国債の利回りを許容可能な目標範囲内に維持するために国債を購入するという約束が含まれており、これは概ね成功していることが証明されています。しかし、終了日が近づくと、投資家の投機によって市場が不安定になる可能性があります。世界の外国為替市場全体が日本の中央銀行の決定の影響を受けます。これは、外国為替に投資する際に常に分析しなければならないことです。

円高

他の先進国の通貨と同様に、日本円は、金利を許容できる水準に維持することで経済成長を刺激しデフレを緩和するという中央銀行の決定と戦略の対象となります。日本銀行 (BoJ) は、政策決定を通じてまさにこれを実現するよう努めています。

過去10年ほど、日本銀行（BoJ）はほとんどの期間、金利をゼロ％かそれに近い水準に維持してきたため、日本とアメリカの金利差が拡大し、円建て投資よりもドル建て投資が有利になっている。

日本銀行は、輸出競争力を維持し、為替レートの安定を保つために、円を売る為替介入も行っており、これにより為替レートの大幅な変動が生じ、海外での販売に依存している日本企業や円/ドルの変動に大きく影響される日本企業に損害を与えています。

これらの企業は通常、利益を日本円で報告するため、円高の影響を受けやすい。日本での販売のみに焦点を当てている企業や、日本経済圏内で事業を展開している企業であっても、円高の影響を受ける可能性がある。

例: ドル建てで商品を生産し、円建てで販売する企業は、為替レートの変動を考慮して収益を円に換算する必要があります。この通貨が弱まると、ドル建てでは変わらないにもかかわらず、円建ての利益が増加する可能性があります。この影響は、投資家が債券などの形で安全を求めるリスク回避の後にこの動きが起こると、特に顕著になる可能性があります。

さらに、世界の外国為替市場で日本円が優位に立っている理由は、日本と米国の金利差によってドル投資が日本円投資よりも有利になり、デフレや景気減速の懸念が生じたときに世界の投資家を保護するためだと考えられる。

日本は世界有数の外貨準備高を誇り、外的ショックに対する脆弱性を軽減するのに役立っています。しかし、円が急激に上昇すると、輸入品が国内企業にとってより高価になり、経済回復が遅れるため、これらの準備高は資産になる可能性があります。特に、円安によってリスク資産が世界中で即座に売却された場合はなおさらです。このような場合、円は終わりのない下落スパイラルに陥る可能性があります。つまり、トレーダーは円の価値が下がり続けるのを期待して円を売ります。消費者が価格の低下により輸入品をあまり買わなくなった場合、経済に深刻な影響を及ぼす可能性があります。そのため、1995 年に政府は円が急激に上昇するのを防ぐ措置を講じました。これにより、日本を脅かしていたデフレが終焉し、最終的に円が下落して経済が回復しました。市場の不安定性が和らぐと、投資家は通常 2 年以内に円とドルの関係をより正常なものに回復しますが、このプロセスには、1995 年のピーク時のレートが約 115 対 1 だったことと比較すると、約 14 年かかりました。

円安

日本が最大限の努力を払ったにもかかわらず、円は1990年以来の最安値に留まっている。今年の急激な下落は、世界的なインフレと連邦準備制度理事会が予想よりも早く金融引き締め政策を実施するとの憶測、そして日本が現在直面している大規模な人口動態の変化と世界経済の衰退によって説明できる。

円安はアジア全域と米国に衝撃を与え、対日輸出のコストが上昇した。この現象によりドル円為替レートは34年ぶりの安値に達し、米国企業の製品は日本経済の中でコスト競争力が低下し、世界の他の地域で入手可能な製品に対する米国製品の競争力が低下した。

円安の一因は、日本銀行が債券利回りの上限を設定する決定をしたことだ。これにより、日本資産に有利な金利差が縮小し、円建て資産と比べた日本資産の魅力が低下した。この措置は日本通貨の価値を守るために必要だったが、意図したとおりには機能していない。この通貨のショートポジションは依然として高く、最近のポジションデータでは方向転換の兆候は見られない。

安全通貨としての通貨効果は、リスク回避の時期には円安にも寄与する。このような状況になると、安全通貨と見なされる国では、為替レートが最終的に再び下落したときに国内経済に多大な調整コストを伴う、急激な実質価値上昇や資本フローの急増を経験する可能性がある。しかし、日本に関しては、スイスフランなどの他の安全通貨と比較して、外国投資が限られており、キャリートレードも行われていないため、こうしたリスクは最小限に抑えられている。

日本円が下落するにつれ、その弱さが日本のエネルギー輸入コストを押し上げました。日本は石油や天然ガスの埋蔵量などの天然資源を持っていないため、化石燃料とエネルギー供給はすべて輸入する必要があり、公共料金、食料品、個人輸送の価格が上昇しています。

為替レートの下落により、日本は他国の製造業者との競争がさらに困難になり、工場は日本から撤退し、より安価な中国や韓国の立地に移転せざるを得なくなった。